InfoDnes.cz » Zpravodajství » Ekonomika

Česká národní banka, podle ekonoma SYRI Tomáše Havránka, sníží úrokové sazby nejdříve v roce 2025

12.07.2023
Finanční trh dlouhodobě očekává, že ČNB sníží úrokové sazby z úrovně 7 % ještě letos. Tato úvaha předpokládá, že ČNB se bude chovat podobně jako ostatní centrální banky. ČNB ale rok odmítala zvyšovat sazby tváří v tvář dvojciferné inflaci. Aby obnovila svou důvěryhodnost, sazby nechá na 7 % mnohem déle, než bude nutné k dosažení 2% inflačního cíle.
Ilustrační snímek | Foto: pixabay.com
Většinu historie ČNB její rozhodování ukotvoval matematicko-ekonometrický model. To neznamená, že banku ve skutečnosti řídila umělá inteligence, ale triáda data - matematika - expertní úvaha odborníků vysvětlovala velkou většinu rozhodnutí o sazbách. Tato triáda v posledním roce doporučovala na každém zasedání prudké zvýšení sazeb. Bankovní rada ale doporučení vždy zamítla, protože považuje stabilitu sazeb za dobrou samu o sobě.

Standardní novokeynesiánská ekonomická teorie a praxe implikuje, že takové chování ČNB přispělo k letošní vysoké, byť již samovolně klesající inflaci. Některé nové ekonomické teorie (zejména fiskální teorie cenové hladiny) však naznačují, že tomu tak nutně být nemusí. Buď jak buď, není důvod očekávat, že modelová triáda začne najednou pro rozhodování ČNB fungovat ke konci letošního roku a bankovní rada najednou poslechne doporučení snížit sazby.

ČNB de facto poslední rok tolerovala vysokou inflaci s odůvodněním, že další protiinflační kroky (zejména zvyšování sazeb) jsou pro ekonomiku příliš nákladné. Ovšem jediným ústavním úkolem banky je péče o cenovou stabilitu. Aby banka ukázala, že jí na cenové stabilitě opravdu záleží a že ústavu záměrně neporušuje, bude minimálně po celý příští rok předchozí selhání vyvažovat a tolerovat nízkou inflaci, možná krátkodobě i deflaci.

Členové bankovní rady vědí, že bude-li inflace kolem nuly nebo v mírném záporu, veřejnost jí to po debaklu s dvoucifernou inflací rozhodně nebude vyčítat - naopak, za nulovou inflaci budou chváleni. Toto vědomí je tak silné, a potřeba obnovit kredibilitu instituce tak urgentní, že snížení sazeb je v letošním roce vyloučené a v roce následujícím nepravděpodobné. Bankovní rada za žádnou cenu nebude chtít udělat chybu a raději připustí podstřelení než nadstřelení inflačního cíle.

Prognóza stability úrokových sazeb nejméně do února 2025 je také konzistentní se současnou komunikací většiny členů bankovní rady. Kladou důraz na to, že sazby opravdu budou stabilní po dlouhou dobu a že se na nízké úrovně již nikdy nevrátí. Je tak možné, že sazby zůstanou na 7 %, i když inflace klesne pod nulu. To bude znamenat nejvyšší reálné úrokové sazby (tedy po odečtení inflace) v historii.

I vysoké reálné úrokové sazby však dávají z hlediska ČNB velký smysl. Banka říká, že reálné sazby by měly být v průměru kolem +1 %. Za posledních 20 let se však do plusu dostaly málokdy a průměrně jsou hluboce záporné. I zde tedy bude chtít národní banka kompenzovat, konkrétně střadatelům jejich enormní ztráty z posledních 3 let. Blíží se konečně dobré časy pro střadatele, špatné časy pro dlužníky."

Zdroj: SYRI

Další články z rubriky Ekonomika

Konference Hospodářské komory a České asociace umělé inteligence ukáže firmám, jak používat AI

Praktické ukázky využití v podnicích, konzultační zónu a workshopy, na kterých si zástupci firem vyzkouší AI nástroje, chystají Hospodářská komora a Česká asociace umělé inteligence. Na konferenci AI inspiration v pražském Cubexu na konci května ...

První investiční VC fond z Národního plánu obnovy ČR bude spravovat Tensor Ventures

Investiční společnost Tensor Ventures byla vybrána jako správce prvního fondu rizikového kapitálu (VC), který bude financován z Národního plánu obnovy ...

ČSOB Index očekávání firem: Optimismus podnikatelů a firem roste, chuť investovat je nejvyšší od roku 2019

Nálada malých a středních firem a podnikatelů se mění k lepšímu. Největší posun od podzimu nastal v investiční aktivitě, která je na nejvyšší úrovni z ...

Výzva všem samosprávám: Vypravte se na URBIS pro know-how, dobrou praxi i kontakty

Brno - Už 4. června 2024 otevře své brány brněnský URBIS. Letošní ročník nabídne v Česku doposud nevídaný třídenní program s účastí ministrů, předních ...

AMSP: Vyzkoušejte si Akademii podnikání České spořitelny

Máte hlavu plnou nápadů a snů a nechybí vám ambice je realizovat? Svého podnikavého ducha můžete ze řetězu pustit třeba právě teď! V Akademii podnikán ...

Doporučujeme



Úterý 28.5.2024
Počasí v ČR
Počasí v regionech »